鲸鱼体育中信建投期货：4月28日农产品早报

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　　：中性

　　1．市场关注：短期政策收储边际减弱、新麦上市预期、进口谷物到港以及需求端疲软，构成当前市场的空头阵营；但贸易商挺价心态、稻谷拍卖迟迟未落地以及春播天气扰动，多空双方均无压倒性优势，预计主力合约在2375-2450元/吨宽幅区间内拉锯。中期来看，随着5-6月新麦收割入市、稻谷拍卖若最终落地、三季度能繁母猪产能去化效应逐步传导至出栏端，供需格局的边际变化将是决定玉米方向的关键变量，届时重新评估区间策略的适用边界。

　　2．观点总结：2375-2450元/吨宽幅震荡，下方支撑较强。

　　：中性偏多

　　1．荷兰近期对阿根廷豆粕发出多起未批准GMO事件检测警示，市场据此解读为相关货物面临退运风险，隔夜CBOT豆粕大涨，美豆跟随走强，短期海外市场等待特朗普访华进展以及5月USDA报告带来的指引。

　　2．截至4月26日，全美播种23%，快于去年同期17%以及五年均值12%。World Ag Weather预报显示，未来一周多数核心产区降雨整体偏少，有利于播种加快推进，但也可能加剧平原地区干旱发展风险。

　　3．豆粕缺乏新的矛盾，短期仍主要跟随美盘波动，单边预计维持宽幅震荡。

　　观点总结：区间交易思路，日内受美盘带动预计偏强运行，关注09合约在2900-3100元/吨区间表现。

　　：中性偏空

　　主产区现货价格回落，河北馆陶现货报价3.44元/斤，较上一日-0.07元/斤。4月淘汰量可能延续较高水平，虽然存在季节性环比回落可能，但进入5-6月梅雨季窗口后可能再度放量，届时淘汰的强度将决定本轮中秋旺季行情高度。供给节奏上，从补栏数据推算，26Q2预计存栏将迎来小幅下行，下行的速度相对平缓。供需格局26Q2存在边际改善倾向，但现货涨幅兑现后近月盘面存在回调压力。

　　观点总结：短期现货涨价驱动基本兑现，多头关注止盈离场机会。远月合约关注逢高试空机会。

　　生猪：中性

　　生猪现货价格回落。昨日主产区现货均价9.80元/kg，较上一日-0.11元/kg。市场短期走出明显的情绪修复行情后，主力合约2607逼近外购仔猪育肥养殖成本区间11500—12000，考虑到当前2607合约持仓量突破20万手，成本线附近多空力量分歧预计形成较为激烈的博弈。从最新的新生仔猪数据指引看，26年供给压力可能在4月左右阶段性达峰，5-6月可能迎来环比改善。4月为消费淡季，终端走货平淡，五一假期带来阶段性补库，但持续性弱、反弹高度受限。

　　观点总结：近月以区间交易为主，短线不宜盲目追高，可依托压力位轻仓试空。远月观望为主，等待Q3拐点确认后再布局多单。

　　风险提示：本资讯由期货公司研究发展部分析师团队完成，资讯中的信息均来源于公开可获得资料，中信建投期货力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此交易，责任自负。本报告不构成个人交易建议，也没有考虑到个别客户特殊的交易目标、财务状况或需要。客户应考虑本资讯中的任何意见或建议是否符合其特定状况。（魏鑫 期货交易咨询从业信息： Z0014814；刘昊/期货交易咨询从业信息：Z0021277；邓昊然 期货交易咨询从业信息：Z0023357）